Wskaźnik Sharpe'a – co to jest, jak go policzyć i jak interpretować
Wskaźnik Sharpe'a wyjaśniony na przykładzie: wzór, stopa wolna od ryzyka, jak interpretować wartości 0,5, 1 i 2, czym różni się od Sortino i dlaczego sam zwrot nie wystarczy do oceny inwestycji.
Dwa fundusze zarobiły po 10% rocznie. Pierwszy rósł spokojnie, drugi skakał o 30% w górę i w dół. Który był lepszy? Wskaźnik Sharpe'a odpowiada na to pytanie: mierzy, ile nadwyżkowego zwrotu dostajesz za każdą jednostkę ryzyka. Zaproponował go William Sharpe w 1966 roku, późniejszy laureat Nagrody Nobla.
Wzór
Sharpe = (zwrot portfela − stopa wolna od ryzyka) / odchylenie standardowe zwrotów
- Zwrot portfela: zwykle roczny.
- Stopa wolna od ryzyka: np. oprocentowanie krótkich obligacji skarbowych.
- Odchylenie standardowe: miara zmienności zwrotów, czyli ryzyka.
Przykład
| Fundusz A | Fundusz B | |
|---|---|---|
| Zwrot roczny | 10% | 10% |
| Stopa wolna od ryzyka | 4% | 4% |
| Zmienność roczna | 8% | 20% |
| Sharpe | (10 − 4) / 8 = 0,75 | (10 − 4) / 20 = 0,30 |
Fundusz A dał ten sam zwrot przy dużo mniejszym ryzyku, więc w tym sensie był lepszy.
Jak interpretować wartości
- poniżej 0: inwestycja dała mniej niż stopa wolna od ryzyka,
- 0–0,5: słaby zwrot w przeliczeniu na ryzyko,
- 0,5–1: przyzwoity (szerokie rynki akcji w długim terminie często mieściły się w okolicach 0,3–0,6),
- powyżej 1: dobry,
- powyżej 2: bardzo dobry, ale przy takich wartościach warto sprawdzić, czy wynik nie jest dziełem krótkiego okresu albo przeuczenia backtestu.
To orientacyjne progi, a wartości zależą od okresu i częstotliwości danych.
Ograniczenia
- Traktuje wzrosty i spadki tak samo: duże wahania w górę „psują” wskaźnik tak jak spadki.
- Zakłada w przybliżeniu normalny rozkład zwrotów, a strategie z rzadkimi, dużymi stratami (np. wystawianie opcji) mogą mieć wysoki Sharpe aż do krachu.
- Zależy od okresu: Sharpe z hossy nie mówi nic o bessie.
Sortino i inne miary
- Wskaźnik Sortino: zamiast całej zmienności bierze tylko zmienność spadków. Lepiej oddaje to, co boli inwestora.
- Calmar: zwrot roczny podzielony przez maksymalne obsunięcie.
- Alfa i beta: ile wyniku to rynek, a ile przewaga zarządzającego.
Sharpe w Bourse
Laboratorium Quant w aplikacji Bourse liczy Sharpe, Sortino, zmienność, VaR i drawdown dla dowolnych instrumentów, a optymalizator portfela wyszukuje wagi o maksymalnym Sharpe na granicy efektywnej. Hub inwestora policzy Sharpe i Sortino Twojego prawdziwego portfela z historii transakcji.
Najczęstsze pytania
Co to jest wskaźnik Sharpe'a?
Miara zwrotu ponad stopę wolną od ryzyka w przeliczeniu na jednostkę zmienności.
Jaki wskaźnik Sharpe'a jest dobry?
Powyżej 1 uważa się zwykle za dobry, powyżej 2 za bardzo dobry, ale zależy to od okresu i rodzaju strategii.
Czym różni się Sharpe od Sortino?
Sortino bierze pod uwagę tylko zmienność spadków, Sharpe całą zmienność.
Materiał edukacyjny. Nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
Sprawdź to w aplikacji Bourse
Rynki i newsy na żywo, transakcje insiderów i Kongresu USA, fundusze 13F, raporty ESPI, portfel, konto demo, obligacje skarbowe, kalkulator PIT-38 i laboratorium quant w jednej aplikacji. Darmowy start.
Bourse dostarcza dane finansowe i informacje redakcyjne, których część jest generowana przez AI. Ta strona ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie jest spersonalizowaną poradą inwestycyjną ani rekomendacją kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Decyzje podejmujesz samodzielnie.